מגדל שוקי הון מספקת כמה מושגי יסוד וכללים מנחים בעלי חשיבות טרם ביצוע השקעה בשוק ההון
תאריך פרסום: מאי 2025
בשנים האחרונות נראה שגוברת רמת העניין של משקיעים עצמאיים בהשקעה בבורסה, בהשפעת שיפור הנגישות לביצוע פעולות רכישה ומכירה של ניירות ערך (ני"ע) וזמינותם המיידית של כלים טכנולוגיים מתקדמים לשם כך.
נתונים שפרסמה הבורסה לניירות ערך (ני"ע) בתחילת השנה מראים כי חלק משמעותי מהמשקיעים הפעילים בשוק ההון המקומי מקבלים כיום החלטות פיננסיות בעצמם ומנהלים את תיק ההשקעות שלהם באופן עצמאי. זאת תוך השפעה ניכרת של משפחה, חברים ועיתונות כלכלית על קבלת ההחלטות של המשקיעים העצמאיים.
מגמות אלה מגבירות את החשיבות ביכולת הערכת תימחורן של מניות במסגרת ניהול וקבלת החלטות עצמאית בהשקעות בבורסה.
בעולם השקעות המאפשר עסקאות מהירות ובעלות זמינות גבוהה ומיידית, מתחדדת חשיבות יכולת הניתוח של מניות טרם רכישתן, גם במקרה בו הן עולות לכותרות על בסיס קבוע באמצעי התקשורת ובשיחות סלון וגם במקרה של השקעה במניות הנמצאות "מתחת לרדאר", ומתחדדת החשיבות בהעלאת השאלות הנכונות בקשר להשקעה פוטנציאלית טרם הוצאתה לפועל.
מגדל שוקי הון מציגה כמה מושגים וכלליים בסיסים לבחינת היחסים הפיננסיים של החברות המומלצת להתבצע טרם קבלת החלטת השקעה. אלה עשויים לסייע בשרטוט קווים מנחים בקשר לזיהוי הזדמנויות, בהשוואה בין חברות מתחרות ובקבלת אומדן כללי בקשר לשוויה של מניה מסוימת ביחס לרמות התימחור בשוק ובענף פעילותה.
מכפיל רווח (Price to Earnings ratio):
מושג המשקף את היחס בין מחיר המניה לבין הרווח למניה (P/E), הנבחן באמצעות חלוקת שווי השוק לפיו נסחרת החברה ברווח הנקי השנתי שהציגה בדוחות הכספיים האחרונים שפרסמה, ומספק למשקיע אינדיקציה בקשר למחיר המניה, ביחס לכל שקל שמרוויחה החברה.
מדובר במדד בו עושים שימוש משקיעים רבים, משום שהוא מספק להם השוואה מהירה ונוחה לרמות התימחור של המניה אותה הם שוקלים לרכוש. בבחינת פרמטר זה, יש לזכור כי הוא מושפע מרווחים חד-פעמיים שמייצרות החברות, העלול לגרום לעיוות ברמת המכפיל.
מכפיל הון (Price to Book ratio):
מושג המשקף את היחס בין שווי השוק של החברה לבין ההון העצמי שלה (P/B), הנבחן באמצעות חלוקת שווי השוק הנוכחי של החברה בהון העצמי שהציגה בדוחות הכספיים האחרונים שפרסמה.
פרמטר זה הוא בעל חשיבות גבוהה בבחינת השקעה במניות מתחומי הפיננסים והנדל"ן, משום שחברות בענפים אלה עושות שימוש בהון העצמי שברשותן כדי להגדיל את רווחיהן, והוא בעל חשיבות מועטה בבחינת השקעה במניות מענף הטכנולוגיה, משום שההון העצמי שלהן לא משמש אותן לייצור ולפיתוח מוצריהן.
מכפיל הון הנע סביב ערך של 1 משקף מצב בו מניה נסחרת קרוב לערך ההון העצמי הנמצא בידי החברה, וככלל חברות פיננסים דוגמת בנקים נסחרות במכפילי הון נמוכים יחסית, הנעים סביב ערך שכזה.
תשואה על ההון (Return on Equity):
מושג המשקף את רמת יעילות החברה בייצור רווחים מההון העצמי שלה (ROE), הנבחן באמצעות חלוקת הרווח הנקי האחרון שהציגה החברה בדוחות הכספיים שלה, בהון העצמי שהציגה באותם דוחות. פרמטר זה מעיד על יכולת הנהלת החברה לנצל בצורה המיטבית את ההון העצמי שלה לצורך ייצור רווחים ומאפשר השוואה בין חברות הפועלות באותו ענף. תשואה גבוהה על ההון משקפת יעילות גבוהה בניצול ההון העצמי של החברה ליצירת רווחים.
מדובר במדד המספק אינדיקציה לאיכות הניהול של החברה שרכישת מנייתה נבחנת על-ידי המשקיע, אולם יש לזכור לשים לב לרמת המינוף של כל חברה – המשפיעה על התשואה על ההון ועל רמת הסיכון המאפיינת אותן.
נקודת מוצא נוחה, אולם לא בהכרח מספקת
ככלל, היחסים הפיננסיים והנתונים המתקבלים בבחינת הפרמטרים שהוצגו – מכפילי רווח, מכפילי הון ושיעור תשואה על ההון, מאפשרים לייצר נקודת מוצא נכונה טרם קבלת החלטת השקעה במניה, ואפשרות לבחון את רמת התימחור של מניה ביחס למניות אחרות.
רמות גבוהות של שלושת פרמטרים אלה עשויים להעיד על ציפיות גבוהות מצד המשקיעים לקצב הצמיחה העתידי של החברה שהשקעה במנייתה ניצבת על הפרק, ומכפילים נמוכים עשויים להעיד על הזדמנות השקעה.
אולם, אין הדבר נכון בהכרח, משום שפעמים רבות שוק ההון נסחף אחר המגמה הכללית המאפיינת אותו.
כך, במצב של שוק יורד, משקיעים רבים מחליטים על מימושים רוחביים של מניות, גם כאלה המתאפיינות בפעילות עסקית צומחת ואשר יודעות לשמור על חוסן בתקופות פחות חיוביות, והדבר עשוי לייצר הזדמנות רכישה במחיר נוח, בעוד מצב של שוק עולה עשוי להעלות שווי של מניות לעיתים ללא התחשבות במצב עסקיהן האמיתי.
לכן, נוסף לבחינת פרמטרים אלה ישנה חשיבות גם בהשוואת ערכם לממוצעים הענפיים, בבחינת מגמות ענפיות ובניתוח הנתונים הפיננסיים של החברה המסוימת שרכישת מנייתה נבחנת, ובביצוע ניתוח מעמיק ויסודי של מצב עסקי החברה טרם ביצוע השקעה במנייתה.
למידע על תיק השקעות מנוהל
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)
לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>
אין באמור משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/או להשגת תשואה כלשהי (לרבות תשואה עודפת) ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. יובהר, כי למגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע"מ ("מנהל התיקים") ו/או לחברות קשורות אליו ו/או ללקוחותיהם עניין אישי במידע המוצג בסקירה זו, לרבות בסקטורים ו/או בתחומים הנזכרים בה ו/או אחזקות בנכסים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים אלה, וכי מנהל התיקים ו/או חברות קשורות אליו מנהלים ו/או עשויים לנהל מכשירי השקעה בתחומים ו/או בסקטורים הנזכרים בסקירה, אשר השקעותיהם יכללו ניירות ערך/נכסים פיננסיים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים הנזכרים בסקירה. תיקי ההשקעות שבניהול מנהל התיקים מושקעים בפועל בניירות ערך ובנכסים ספציפיים, ולא בהכרח נצמדים למדדים ו/או לסקטורים הנזכרים במסמך זה או למדדים ו/או סקטורים כלשהם. מסמך זה הינו אינפורמטיבי בלבד, ולא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני”ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. האמור מבוסס על מידע, אשר מנהל התיקים סבור כי הוא מהימן. עם זאת, לא מנהל התיקים, לא כל מי שפועל מטעמו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור מסמך. האמור במסמך אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי המסמך ייקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות במסמך נכונות למועד פרסום הסקירה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת, ואין כל הכרח כי המגמות המתוארות בסקירה לגבי הסקטורים ו/או התחומים ו/או ניירות הערך ו/או המכשירים הפיננסיים הנזכרים בסקירה, תימשכנה בעתיד. יודגש כי הערכות מנהל התיקים, המופיעות במסמך זה, מהוות מידע צופה פני עתיד, כמשמעות המונח בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968, אשר התממשותם אינה וודאית ואינם בשליטת מנהל התיקים. בנוסף האמור במסמך מתבסס על נתונים והערכות המבוססים על מקורות חיצוניים, ואשר תוכנם לא נבדק באופן עצמאי על-ידי החברה ולפיכך מנהל התיקים אינו אחראי לנכונותם. בסקירה עלולות ליפול טעויות ובמידע המובא בה עשויים לחול שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהו למהימנות ולנכונות המידע המובא בה. מנהל התיקים לא יהיה אחראי בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שייגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. מנהל התיקים אינו מחויב להודיע בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע המובא בסקירה מראש או בדיעבד. אין להעתיק, לשכפל, לצלם, להדפיס, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את המידע ו/או כל חלק ממנו בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מנהל התיקים. לפירוט על אודות התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שלמנהל התיקים יש זיקה אליהם, ראו את פסקת הגילוי הנאות בקישור הבא : https://www.msh.co.il/migdal-capital-markets/investment-portfolio-management/full-disclosure/. התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שיש לו זיקה אליהם עשויים להשתנות מעת לעת, והעדכון על אודות השינוי יופיע באתר האינטרנט של מנהל התיקים בכתובת הנ"ל, וזאת מבלי שתחול על מנהל התיקים כל חובה להודיע על שינוי כאמור.
