השינויים בתנאי השוק שינו את תפיסת ההשקעות של קרנות פרייבט אקוויטי (PE) בחברות מיד מרקט
תאריך פרסום: יוני 2026
במהלך חודש יוני 2026 התקיים בברלין הכנס השנתי של עולם ההשקעות הפרטיות, וחלק משמעותי ממנו הוקדש לתחום הפרייבט אקוויטי (PE).
השיח העיקרי בכנס נע סביב מילות הקסם: Mid-Market. מדובר על השקעות בחברות בינוניות, בדרך כלל כאלו מציגות בטווח שווי של כרבע מיליארד עד לכ-2 מיליארד דולר. בעבר, היתה נוסחה די פשוטה להשקעת מנהלי PE בחברות מיד-מרקט: קונים בזול, מתמנפים, משפרים תפעול וסינרגיות ומוכרים לקרן שמתמקדת בחברות Large Cap או שיוצאים דרך מכירה לגורם אחר, לרבות בשוק הציבורי.
אבל בשנים האחרונות הגבינה של קרנות ה-PE זזה: השינויים בתנאי השוק, בדגש על סביבת ריבית גבוהה לתקופה ממושכת, תחרות גוברת בין הקרנות ואתגרים בעולם האקזיטים (שהרי קרנות נכנסות להשקעה לטווח מסוים והחוכמה היא לא רק בכניסה אלא גם ביציאה), יצרו מציאות חדשה בכל הנוגע לעולם ההשקעות של קרנות פרייבט אקוויטי (PE) ושינו את תפיסת ההשקעות שלהן בחברות מיד מרקט.
בענקית ניהול הנכסים Apolloמסבירים כי עכשיו, כשהנוסחה להצלחה כבר לא אחידה והשוק משתנה, מתחדדים הפערים בין מנהלי קרנות פרייבט אקוויטי ואיכותם הופכת לגורם מרכזי בהצלחת ההשקעה, בין היתר משום שהביצועים שהם מציגים מושפעים גם מיכולתם של מנהלי הקרן לאתר עסקאות איכותיות ומיכולות ההשבחה והניהול בחברות בהן מתבצעות ההשקעות.
לפי Apollo, בעת הנוכחית בולט היתרון לגודל של מנהלי הקרנות, משום שהוא מספק להם יכולות משופרות בכל הנוגע לייצור ערך ולניהול סיכונים. קרנות גדולות מקבלות פעמים רבות עדיפות בנגישות לעסקאות עם חשיפה מוגבלת לכלל השוק, מחזיקות ביכולות תפעול והשבחה עדיפות, מאפשרות גמישות גבוהה יותר במימוש השקעות ובעלות חוסן פיננסי הבולט מול חוסר הוודאות הנמשך בשווקים.
נדרשת הוכחת יכולות ניהול
דוח של חברת הייעוץ האסטרטגי Bain & Company מציין גם הוא כי בסיס התחרות בין קרנות הפרייבט אקוויטי השתנה והגיע לנקודת מפנה, משום שהיתרונות שהיו להן בתקופה בה תנאי השוק הניעו את הפעילות קדימה דעכו וכעת הוכחת יכולות הניהול והתפעול ליצירת יתרון הופכת למשמעותית יותר.
לדוחות אלו מצטרפת גם חברת הייעוץ מקינזי, ששמה דגש על חשיבות גודל הקרן באמצעותה נעשית ההשקעה, משום שלתפיסתה לקרנות גדולות יותר ישנן דרכים רבות יותר ליצירת ערך בהשקעות ואפשרויות רבות יותר להימנע מהפסדים פוטנציאליים.
בהתאם, ב-Apollo סבורים כי בעת הנוכחית בניית תיק השקעות דורשת הפניית תשומת לב גדולה יותר למנהלי נכסים גדולים, המספקים חוסן ויציבות ולקרנות המחזיקות ביתרון ייחודי בתחום פעילותן, המאפשרות מיקוד בהשקעות. זאת, תוך מתן דגש על חיתום מעמיק ויסודי, יכולות התמודדות עם מצבי שוק מורכבים ואפשרות לגמישות בכל הנוגע למבנה ההון של הקרן ולאסטרטגיות היציאה ממנה.
בשורה התחתונה- בעולם בו הנוסחה להצלחה משתנה, המיקוד צריך לעבור להיות גם על המנהל ולא רק על נכסי הבסיס.
לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>
אין באמור משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/או להשגת תשואה כלשהי (לרבות תשואה עודפת) ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. יובהר, כי למגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע"מ ("מנהל התיקים") ו/או לחברות קשורות אליו ו/או ללקוחותיהם עניין אישי במידע המוצג בסקירה זו, לרבות בסקטורים ו/או בתחומים הנזכרים בה ו/או אחזקות בנכסים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים אלה, וכי מנהל התיקים ו/או חברות קשורות אליו מנהלים ו/או עשויים לנהל מכשירי השקעה בתחומים ו/או בסקטורים הנזכרים בסקירה, אשר השקעותיהם יכללו ניירות ערך/נכסים פיננסיים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים הנזכרים בסקירה. תיקי ההשקעות שבניהול מנהל התיקים מושקעים בפועל בניירות ערך ובנכסים ספציפיים, ולא בהכרח נצמדים למדדים ו/או לסקטורים הנזכרים במסמך זה או למדדים ו/או סקטורים כלשהם. מסמך זה הינו אינפורמטיבי בלבד, ולא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני”ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. האמור מבוסס על מידע, אשר מנהל התיקים סבור כי הוא מהימן. עם זאת, לא מנהל התיקים, לא כל מי שפועל מטעמו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור מסמך. האמור במסמך אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי המסמך ייקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות במסמך נכונות למועד פרסום הסקירה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת, ואין כל הכרח כי המגמות המתוארות בסקירה לגבי הסקטורים ו/או התחומים ו/או ניירות הערך ו/או המכשירים הפיננסיים הנזכרים בסקירה, תימשכנה בעתיד. יודגש כי הערכות מנהל התיקים, המופיעות במסמך זה, מהוות מידע צופה פני עתיד, כמשמעות המונח בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968, אשר התממשותם אינה וודאית ואינם בשליטת מנהל התיקים. בנוסף האמור במסמך מתבסס על נתונים והערכות המבוססים על מקורות חיצוניים, ואשר תוכנם לא נבדק באופן עצמאי על-ידי החברה ולפיכך מנהל התיקים אינו אחראי לנכונותם. בסקירה עלולות ליפול טעויות ובמידע המובא בה עשויים לחול שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהו למהימנות ולנכונות המידע המובא בה. מנהל התיקים לא יהיה אחראי בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שייגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. מנהל התיקים אינו מחויב להודיע בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע המובא בסקירה מראש או בדיעבד. אין להעתיק, לשכפל, לצלם, להדפיס, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את המידע ו/או כל חלק ממנו בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מנהל התיקים. לפירוט על אודות התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שלמנהל התיקים יש זיקה אליהם, ראו את פסקת הגילוי הנאות בקישור הבא : https://www.msh.co.il/migdal-capital-markets/investment-portfolio-management/full-disclosure/. התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שיש לו זיקה אליהם עשויים להשתנות מעת לעת, והעדכון על אודות השינוי יופיע באתר האינטרנט של מנהל התיקים בכתובת הנ"ל, וזאת מבלי שתחול על מנהל התיקים כל חובה להודיע על שינוי כאמור.
