פרייבט אקוויטי (Private Equity) הוא אחד מאפיקי ההשקעה המרכזיים והמשמעותיים בעולם ההשקעות הלא סחירות. מדובר ברכישת אחזקה בחברה פרטית לטובת השבחת והצמחת החברה ומכירתה ברווח לאחר מספר שנים.
קרנות הפרייבט אקוויטי הראשונות החלו לפעול בארה"ב כבר בשנות ה 40 במאה הקודמת והתעשייה התפחה מאוד לאורך עשרות השנים האחרונות. מנהלים מובילים ממשיכים למשוך ביקושים גבוהים בשל ניסיון, ביצועים היסטוריים ויכולות יצירת ערך, כאשר כיום, שוק הפרייבט אקוויטי העולמי מוערך בכ9 טריליון דולר.
הפופולריות הגבוהה של התחום נובעת משילוב של פוטנציאל להשגת תשואה תוך שמירה על יציבות ביחס לתנודתיות הקיימת בשוק ההון וגישה להזדמנויות שאינן זמינות בשוק הציבורי.
אחת הדרכים בהם משקיעים פרטיים יכולים לקבל חשיפה לתחום הפרייבט אקוויטי היא באמצעות אגדי קרנות (Fund Of Funds או בקיצור- FOF). בניגוד לקרן פרייבט אקוויטי המשקיעה ישירות בחברות פרטיות, קרן FOF משקיעה במספר קרנות פרייבט אקוויטי אחרות.
בעוד שמשקיעים גדולים וגופים מוסדיים יכולים ליצור עבור עצמם, תיק מפוזר ומגוון של קרנות פרייבט אקוויטי, למרבית המשקיעים הפרטיים אין אפשרות שכזו וקרנות FOF יכולות לספק עבורו את הפיזור, הגיוון והגישה הנדרשת, על מנת שיוכל להנות מהערך שיש לתחום הפרייבט אקוויטי לתרום לתיק ההשקעות.
אפשר לחלק את הערך המרכזי של קרנות FOF לשניים: כאלה המתמקדים בצד התפעולי וכאלה המתמקדים בצד ההשקעתי.
בצד התפעולי:
1. קרנות FOF מפחיתות משמעותית את המורכבות ואת מספר קריאות ההון הנלוות לבניית תיק פרייבט אקוויטי איכותי. תהליכי ההצטרפות, קבלת דיווחי תשואה ומעקב אחריהם, קבלת והגשת דוחות מס שנתיים ועוד עבור 5-10 קרנות פרייבט אקוויטי עלולה להיות טרחה משמעותית עבור משקיע פרטי כאשר קרן FOF יכולה לעטוף את כל הטרחה הזו למוצר אחד בלבד, מולו המשקיע מתנהל.
2. יתרון משמעותי נוסף בצד התפעולי הוא צמצום של מספר הקריאות לכסף שמשקיע יצטרך לבצע, מכמה עשרות רבות של קריאות בהשקעה ישירה במספר קרנות פרייבט אקוויטי, לכמה קריאות לכסף בודדות בלבד.
בצד ההשקעתי:
1. פיזור סיכונים הוא גורם קריטי ליצירת ביצועים טובים ולשמירה על תיק ההשקעות בכל אפיק השקעה. על מנת להיחשף לתחום הפרייבט אקוויטי באופן נכון ששומר על המשקיע, חשוב לייצר פיזור בין מספר קרנות איכותיות שונות. עבור המשקיע הפרטי, השקעה במספר קרנות איכותיות עלולה להיות קשה עד בלתי אפשרית, בעקבות סכומי השקעה מינימאליים גבוהים שנדרשים בכל קרן.
תחום הפרייבט אקוויטי הציג לאורך ההיסטוריה פיזור תשואות משמעותי בביצועים של קרנות השקעה. הגרף מטה מציג כיצד קרנות FOF מצמצמות משמעותית את פיזור התשואות בהשוואה לקרנות Buyouts (פרייבט אקוויטי "קלאסי"). בנוסף, ניתן לראות כי בזמן משבר ה GFC של 2008, קרנות FOF הציגו פיזור תשואות צר יחסית, ללא תשואות שליליות, בעוד שהתשואות בהשקעה ישירה בקרנות פרייבט אקוויטי נעו בין 22% לתשואה שלילית של 10%.
.Source: MSCI performance data for global funds of funds, buyout, and venture funds, as of March 31, 2025
.Past performance is not a guarantee of future results
2. גישה למנהלים מובילים ואיכותיים:
כפי שציינו וכפי שניתן לראות מהגרף הנ"ל, פיזור התשואות בתחום הפרייבט אקוויטי הוא משמעותי. כלומר, ישנו פער גדול בתשואות של הקרנות בעלות הביצועים הגבוהים ביותר, לבין הקרנות בעלות הביצועים הנמוכים ביותר. כלומר הגישה למנהלים מצטיינים בתחום היא פקטור משמעותי להצלחת ההשקעה.
מנהלי פרייבט אקוויטי מובילים פועלים במסגרת תשתית מקצועית רחבה שמאפשרת להם לייצר ערך לחברות המטרה בהן היא משקיעה באופן עקבי, בשליטה גבוהה יותר ובסיכון נמוך יותר. הפער האיכותי בין מנהלים אלה לבין מנהלים בינוניים או חלשים הוא דרמטי — ומסביר את פיזור התשואות הרחב שנראה בגרפים לאורך שנים.
יש כמה מאפיינים חשובים שמבדילים בין קרנות מובילות לקרנות חלשות יותר, לדוגמא –
גישה לעסקאות הטובות ביותר (Deal Flow):
מנהלים מהשורה הראשונה נהנים מגישה לעסקאות אטרקטיביות יותר. המוניטין, ההצלחות בעבר ושיתופי הפעולה שנבנו לאורך שנים מייצרים רשת רחבה אשר מביאה עמה היקף רחב יותר של עסקאות ובאיכות עדיפה.
יכולות בדיקת נאותות (Due Diligence) מתקדמות:
פלטפורמות פרייבט אקוויטי מובילות מפעילות צוותים ייעודיים של מומחי תעשייה, אנליסטים וחוקרי שוק. מנהלים קטנים יותר לרוב מסתמכים על צוותים מצומצמים ובדיקות מוגבלות.
השפעה אמיתית על ניהול החברות (Value Creation):
מנהלים מובילים אינם קונים חברה וממתינים שתצמח. הם מיישמים תוכניות השבחה מוכחות: שיפור יעילות, בניית מערכי מכירות, הרחבה גיאוגרפית, יוזמות דיגיטליות ואופטימיזציה פיננסית. מנהלים חלשים יותר חסרים לעיתים את יכולת ההשפעה הזו, ולכן תלויים הרבה יותר ב"שוק טוב" כדי לייצר תשואה.
משמעת השקעה וניהול סיכונים:
מנהלים איכותיים מקפידים על תמחור נכון, מינוף אחראי, מבנה עסקה ויכולת להתמודד עם תנאי שוק מאתגרים. מנהלים פחותים עלולים לנצל מינוף גבוה מדי או להשקיע בענפים שאינם מבינים לעומק.
קרנות FOF יכולות לייצר למשקיעים גישה לקרנות פרייבט אקוויטי איכותיות ומובילות, שהגישה אליהן עבור משקיעים אחרים לעיתים אינה קיימת או שאינה אפשרית, שוב – בעקבות סכומי השקעה מינימאליים גבוהים מאוד (5-10 מיליון דולר בכל קרן ואף יותר מכך).
3. סינון ובחירת הקרנות הנכונות:
תחום הפרייבט אקוויטי הוא מורכב (כמו תחומים רבים בהשקעות) ודורש הבנה עמוקה ויכולת מקצועית שתאפשר לבחון נכון את הזדמנויות ההשקעה המוצעות למשקיע. בדיקה אמיתית של קרנות פרייבט אקוויטי אינה מסתכמת בבחינת ביצועי העבר של הקרן בלבד.
ישנם פרמטרים רבים שלרוב רצוי לבחון לפני שמחליטים להשקיע בקרן פרייבט אקוויטי. קרנות FOF טובות מבצעות תהליכים של השוואה וסינון מקצועי על מנת לייצר למשקיעים תיק איכותי ככל הניתן של קרנות מובילות. במסגרת זו, בדרך כלל נבחנים פרמטרים שונים ומגוונים, באמצעותם נבחנת הקרן ואיכותה.
4. שילוב של אסטרטגיות שונות בתחום הפרייבט אקוויטי:
יתרון חשוב נוסף שיש לקרנות FOF בהשוואה להשקעה ישירה בקרן פרייבט אקוויטי הוא היכולת לשלב מספר אסטרטגיות השקעה שונות בתחום. במקום להיחשף לסוג אחד של השקעות בלבד, למשל Buyouts — קרן FOF יכולה לפזר את ההשקעה בין מגוון רחב של אסטרטגיות, כגון Buyout, secondaries, Distress to own וכד'.
שילוב זה מפחית את התנודתיות הכוללת של התיק, מצמצם חשיפה לאסטרטגיה מסוימת, ומאפשר ליהנות ממנועי תשואה שונים הנעים במחזוריות שונה. כאשר אסטרטגיה אחת חווה ירידה, אסטרטגיות אחרות עשויות להמשיך ולספק תשואה, ובכך לשמור על יציבות של תשואות לאורך זמן. יתרה מכך, היכולת לשלב אסטרטגיות מגוונות מאפשרת ל-FOF לנצל חלונות הזדמנות שונים לאורך מחזורי השוק.
LAVY Amber Fund
קרן FOF המאפשרת למשקיעים פרטיים גישה למספר קרנות של המנהלים המובילים בעולם – BlackRock, Apollo, Blackstone, Oaktree ו-Ares. הקרן מייצרת פיזור רחב בתחום הפרייבט אקוויטי והחוב ההזדמנויות, במטרה לשמר ולהצמיח את ההון האישי של המשקיעים לאורך זמן.
הכניסה לקרן מתבצעת בהשקעה נוחה של 150,000$ בלבד, ובפעימה אחת – ללא הליך מורכב של קריאות הון, תזמונים או תפעול שוטף מצד המשקיע.
חברת LAVY, המנהלת את הקרן, היא חברה בשליטת מגדל שוקי הון ונהנית מתשתית מוסדית רחבה – גישה לקרנות מובילות, צוות מקצועי, ועדת השקעות ומעטפת תפעולית מלאה.
למידע נוסף מוזמנים בהחלט ליצור קשר
מאת: ???
ההשקעה בקרנות השקעה אלטרנטיביות מיועדת למשקיעים כשירים, כמשמעם בחוק ניירות ערך, תשכ״ח-1968. אין באמור משום התחייבות להשגת תשואה/רווח ו/או למניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. לחברת לביא ולקבוצת מגדל שוקי הון ו/או למי מטעמן עשוי להיות עניין אישי בנושא הכתבה, ובכלל זה מאחר שלביא היא חברה מנהלת של קרנות השקעה פרטיות, והינה חברה בשליטת מגדל שוקי הון. האמור אינו מהווה המלצה ו/או הצעה להשקעה בניירות הערך ו/או בקרנות השקעה הנזכרות בכתבה ואינו מהווה הצעה לציבור.
